투자타임스 연구원 주운훈
20 19 상반기 유업체들은 다사다난한 가을에 빠졌다.
코디 유제품 (002770). SZ) 는 심교소에서 여러 차례 문의를 받아 중국증권감독회에 입건되어 조사를 받았다. 최근 광명유업 (600597). SH) 난징지사도 젖 배달원에게' 우유 짜기' 를 하는 경우도 드러났다. 그러나 호주 우우 (17 17. HK), 최근 몇 년 동안 실적이 급속히 성장하면서 공직기관' 공격', 몽우유업 (23 19) 을 받았다. HK), 업계 쌍과점 중 하나인 군락보와도 헤어졌다.
암류가 급증하면서 중국 유업의 경쟁 구도는 크게 변하지 않았다. 일리 주식 (600887) 의 경쟁 상황. SH) 와 몽우유업은 여전히 교착 상태에 있다. 모든 2, 3 선 유업체들은 힘써 진취적인 동시에 세분화시장에서 자리를 차지하려고 노력하고 있다.
투자타임스' 연구원이 20 19 년 1 분기에 공개한 뒤 A 주와 홍콩주 17 개 주요 유제품 기업의 재무 데이터를 보면, 몬우보다 일리의 머리 위치가 더 견고하고 수익, 이익, 판매비, 판매비, 반면 2 선 유업체들은 매출 총이익, 순이익률, 판매비 총소득 비율 등 지표에서 좋은 태세를 보이고 있다.
2020 년 실현 1000 억소득' 은 일리와 몽우 양측이 내놓은 호언장담이다. 업계 내 분석에 따르면 일리 시장 점유율과 수익 이익의 지속적인 빠른 성장을 감안하여 공격과 후퇴를 할 수 있으며, 그 큰 확률은 몽우보다 천억 목표를 먼저 달성할 것으로 보고 있다.
일선 항강 2 선이 따라잡다
20 19 중기 보고서에 따르면 국내 유업 상위 3 위는 여전히 일리, 몽소, 광명유업이 차지하고 있으며, 3 개 회사의 영업수익은 총 100 억원을 넘어 각각 4507 100 만원에 달한다.
삼원주식 (600429). SH), 호주, 신유업 (002946. SZ) 와 현대 목업 (1 17. HK)20 19 상반기 모두 20 억원을 돌파해 각각 4 173 만원을 달성했다. 야슬리 인터내셔널 (1230). HK), 베인미 (002570) 입니다. SZ) 와 중국 성목 (1432. HK) 각각 인민폐 1754 만원, 인민폐 1296 만원, 인민폐 1296 만원을 납부합니다.
그리고 황씨그룹 (002329) 입니다. SZ), 천윤유업 (6004 19. SH), 멋진 코란도 (600882). SH), 중동 유제품 (1492. 홍콩), 탕옌 유제품 (002732. SZ), 코디 유제품,
황씨그룹을 제외한 다른 16 유업체들은 20 19 년 상반기에 모두 긍정적인 성장을 이루었지만, 타임라인을 길게 늘려서 거의 3 년 동안의 지표를 살펴보면 2006 년 상반기에만 10% 를 지속적으로 달성할 수 있다는 것을 알 수 있다. 앞서 언급한 일리 주식 외에 다른 두 회사는 호주와 천윤유업이다.
호주는 양분유 분야의 선두 기업으로, 최근 몇 년 동안 수입이 급속히 증가했다. 20 17 부터 20 19 까지 총 매출 증가율은 각각 35.73%, 52.35%, 2 1.44% 에 달했다. 역시 이런 급속한 성장으로 지난 8 월 회사는 두 차례 공직기관인 Blue Orca Capital 의 공격을 받았다. 8 월 15 일 첫 번째 빈 보고서를 발표한 후 호주 유업 주가가 20% 폭락했다. 이후 회사는 긴급히 카드를 정지시키고 세 차례 공고를 발표하며 해명하면서 주가도 반등했다. 9 월 9 일 현재 호주 유업은 12.24 홍콩 달러/주를 받아 1 차 공단 당일보다 26% 올랐다.
또한 신장 천윤유업 총 매출증가율도 수년 연속 10% 를 넘었지만 38.42%, 20.47%, 13.42% 의 반기 성장률은 해마다 하락세를 보이고 있어 매출 성장은 다소 부진했다.
순이익으로 볼 때, 일리와 몽우유업은 먼지를 타고 다른 유기업을 멀리 뒤로 따돌렸다. 그들의 반기 순이익은 각각 378 1.7 억원, 20 억 7700 만원, 3 위 광명유업 반기 순이익은 3 억 6700 만원, 삼원은 1.84 억원이었다. 이전에 두 회사의 관점에서 볼 때, 일리 주식의 이윤은 여전히 몽우유업의 거의 두 배에 육박했지만, 이러한 추세는 다소 좁아졌다.
매출 총이익률로 볼 때, 처음 두 집의 선두 우위는 그리 뚜렷하지 않다. 20 19 상반기에만 호주, 베인미, 야슬리국제의 총 이자율은 각각 52.07%, 5 1.49%, 44.0/으로 40% 이상 높았다.
순금리에서 코디유업, 탕옌 유업, 천윤유업, 일리, 호주 20 19 상반기 관련 지수는 각각 8% 를 넘어 12.66%, 9.90%, 9.90% 를 넘어섰다
유제품업계는 마케팅 홍보 경쟁이 가장 치열한 시장이었으며, 머리 기업일수록 규모 효과를 발휘할 수 있었다. 20 19 상반기의 판매비용으로 볼 때, 몬소와 일리의 관련 지표는 모두 100 억원을 초과했고, 광명유업과 삼원주의 판매 투입도 10 억원 이상의 수준에 이르렀다.
총 매출에 대한 판매 비용의 비율로 볼 때, 총 매출은 일리에 비해 훨씬 뒤처진 몬소가 20 1 1 부터 점차 투자를 늘리고 있다. 20 18 과 20 19 상반기, 매출 비용은 총 매출의 28% 이상을 차지했고, 일리는 25% 안팎의 매출 투입 비율을 유지해 왔다.
베인미와 아스리 국제의 이 지표는 일리와 몽우보다 훨씬 높다. 20 17 년 상반기부터 20 19 년 상반기까지 판매비용은 각각 총 매출의 5 1.55%, 36. 13% 를 차지했다 두 회사의 반기 판매비 투입은 모두 5 억 원 안팎에서 변동하고 있다.
순자산 수익률에서는 일리 주식이 다시 1 위를 차지했다. 20 17 년 상반기부터 20 19 년 상반기까지 일리 주식 순자산 수익률은 각각 14.68%, 13.89%,/
일리의 첫 번째 큰 확률은 천억 목표를 달성했다.
관찰 17 유기업의 반기보 데이터를 보면 전반적으로 유업 시장 구도는 크게 변하지 않고 일리 주식은 유업 시장의 선두 자리를 계속 공고히 하고 있으며, 수익, 이익, 미래 성장 공간 방면에서 다른 회사와 비교할 수 없는 강력한 경쟁력을 가지고 있음을 알 수 있다. 하지만 몽우유업의 강력한 추격도 만만치 않다. 두 사람 모두 2020 년 천억 매출 달성 목표를 제시했다. 현재 상황에서 누가 먼저 목표를 달성할 것인가?
자료에 따르면 20 19 년 상반기 일리는 450 억 765438 억원, 순이익 37 억 9800 만원을 달성했다. 몽우유업은 수익 398 억 5700 만 원, 순이익 20 억 7700 만 원을 달성했다. 소득 측면에서, 둘 사이의 차이는 50 억 위안 이상이다. 수익성으로 볼 때, 양자의 차이는 거의 두 배에 달한다. 하위 업무에서 일리 주식도 선두를 달리고 있다.
투자타임스' 연구원들은 올 상반기 몽우유업의 성장은 주로 액상유와 분유 두 가지 주요 업무에 의해 움직인다고 지적했다. 그 액상우유 사업 수입은 331..1억원으로 전년 동기 대비 1.4%, 분유 사업 수입은 42 억 4 천만 위안으로 전년 동기 대비 43.8%, 아이스크림 사업 수익은 2 에 달했다. 같은 기간 김전, 안무희, 상청, 매 이익, 대환천, 금관, 조락즈, 진희, 장이 100% 등 일리 중점 제품 판매 매출이 전년 대비 30% 증가했다. 한편 신제품 판매 매출은 17.4% 로 20 18 보다 2.6% 포인트 상승했고 전자상거래 업무도 전년 대비 3 1.94% 증가했다.
몽우유업의 올 상반기 매출 증가는 강력한 판촉 전략 덕분이라는 분석이 나왔다. 루민 몬우 신임 총재는 2065438+2006 년 9 월 공식 취임해 마진율 복구, 브랜드력 향상, 채널 침몰 강화, 대형 단판 보완과 같은 새로운 개혁 조치를 시작했다. 20 17 부터 몽우의 모금리가 계속 복구되면서 브랜드력과 채널도 초기 효과를 보았다.
그러나, 몽우에게 일리와의 소득 격차를 메우는 것은 장기전이 될 것이다.
한편으로는 일리 채널 네트워크가 더욱 세심하다. 일찌감치 다단계 유통모델을 실시한 일리는 2065438+2009 년 6 월 현재 상온 시장 침투율이 83.9% 로 전년 대비 2.7% 포인트 상승한 가운데 3 ~ 4 선 도시 침투율은 86.2% 로 전년 대비 2.3% 포인트 상승했다.
반면에, 일리의 국제화, 다원화 배치는 더욱 완벽하다. 네슬레 등 국제 유업 거물들의 경험으로 볼 때 국제화는 기업이 크게 강해지는 유일한 길이다. 뉴질랜드가 주도하는' 글로벌 자원' 네트워크, 유럽과 미국이 주도하는' 글로벌 혁신' 네트워크, 동남아시아가 주도하는' 글로벌 시장' 네트워크는 일리의 국제화 전략을 위한 탄탄한 기반을 마련했다.
일리에게 2020 년까지 전 세계 상위 5 대 유제품 기업에 도달할 계획이며, 판매 수입은 6543.8+000 억원이 넘는다. 이는 일리유업 수입이 항자연, FrieslandCampina, 네덜란드 로열 필립스 등 전 세계 유류 기업을 능가한다는 것을 의미한다. (윌리엄 셰익스피어, Fonterra, Frieslandcampina, Frieslandcampina) 올 상반기 매출이 450 억을 돌파한 것으로 볼 때 20 19 년 일리 실현 900 억수익은 큰 확률사건이어야 한다. 이를 바탕으로 2020 년 1000 억원을 달성한다는 목표는 안정적 진보라고 할 수 있다.
이리의 침착함에 비해 몽우가 좀 급해 보인다. 몽우유업이 상반기에 400 억도 안 되는 수익을 보면 천억 목표를 달성하기 위해서는 20 19 와 2020 년의 연평균 복합 성장률이 20% 이상이어야 한다. 이것은 몽우들에게는 모두 매우 어려운데, 하물며 군락보의 적자는 말할 것도 없다.
20 10 년, 몬소는 4 억 7 천만 원을 투자하여 군락보 5 1% 지분을 인수하고, 20 18 년까지 군락보가 수익1을 실현하였다. 이 가운데 군락보는 몽우에게 66 억 3000 만 원의 매출과 3 억 원의 순이익을 각각 몽우총 매출과 순이익의 약 65,438+00% 를 차지했다.
최근 몽우는 군악보 511억원 가격으로 지분 매각을 발표했다. 거래가 끝난 후, 몽소는 더 이상 군락보의 어떤 지분도 소유하지 않는다. 군락보의 도움이 없었다면, 몽우유업은 2020 년 천억 목표를 달성하는 것이 더 어려웠을 것이다.
독립유업 분석가 송량은 군락보가 몽소를 떠나면 몽우의 수입에 영향을 미칠 것이라고 말했다. 현재 국내 유업 경쟁 구도가 형성되어 시장 경쟁이 매우 치열하다. 내생적인 성장 외에도 업계 인수합병도 몬소가 천억 원의 수익 목표를 달성하는 중요한 방법이다.
-응?