가장 좋은 답변: 결혼했습니다. Jiuyou Capital의 Li Yang: 가장 어두운 밤에도 눈에는 빛이 있어야 합니다.
Jiuyou Capital
과학 기술 기업에 대한 투자에 집중
이 기사는 Jiuyou Capital의 창립 파트너인 Li Yang이 2022년 5월 27일 Jiuyou Capital의 연례 LP 컨퍼런스에서 연설한 내용입니다.
현재의 불확실한 환경에 직면하여 전문 투자 관리 기관으로서 Jiuyou Capital은 어떻게 위험을 바라보고, 도전에 대응하고, 미래의 기회를 포착합니까?
2만 자 정도의 진심이 담긴 내용을 공유해주세요. 아래 전문을 읽어보시기 바랍니다.
투자자 여러분, 안녕하세요!
Jiuyou Capital에 대한 지속적인 신뢰와 지원에 진심으로 감사드립니다! 동시에 우리는 앞으로 며칠 안에 열리는 Jiuyou Capital 연차 기금 보고 회의에 참여해 주신 모든 분들을 진심으로 환영합니다.
최근에는 많은 친구들이 다소 불안해졌습니다. 우리의 파트너와 투자자 중 일부는 우리가 현재 단계에 있는 것을 어떻게 보아야 하는지, 그리고 중국이 향후 발전에서 직면할 도전과 위험을 어떻게 보아야 하는지를 나에게 물었습니다. 저도 이러한 문제에 대해 몇 가지 고민을 해보았는데, 오늘은 전문 투자관리 기관인 Jiuyou Capital로서 현재의 불확실한 환경을 어떻게 바라보고, 미래의 도전과 위험에 어떻게 대응해야 하는지를 여러분과 공유하겠습니다. 미래의 특정 기회를 포착하는 방법.
우선 '슈퍼 사이클'에서 중국의 발전을 살펴볼 수 있도록 이 사진을 여러분과 공유하고 싶습니다.
이 사진은 '원칙 - 대처 Changes' World Order는 세계적으로 유명한 투자자이자 기업가이자 Bridgewater Associates의 창립자인 Ray Dalio가 집필한 책입니다.
레이 달리오는 교육, 경쟁력, 혁신과 기술, 경제 생산량, 세계 무역 점유율, 군사력, 금융 중심지 강도, 기축통화 현황 등 8가지 지표를 결합해 국가별 '상대적 종합 국민' 비율을 측정했다. 그는 세계질서의 변화하는 법칙을 연구하기 위해 수백년에 걸친 '슈퍼사이클'에 '상대적 포괄적 국력'을 투입했다.
이 사진에서 굵은 빨간색 선은 중국, 위쪽의 굵은 파란색 선은 미국, 굵은 검은색 선은 영국, 굵은 주황색 선은 네덜란드를 의미합니다. 독일, 프랑스, 러시아, 일본, 인도 및 기타 주요 국가. 우리는 1500년부터 현재까지 지난 500년 동안 여러 나라의 '상대적 포괄 국력' 곡선의 변화 궤적을 볼 수 있으며, 이러한 변화와 함께 인류는 실제로 세계 질서의 여러 변화를 경험해 왔습니다.
자세히 살펴보면 1500년대 정보를 확인해 보니 중국은 비교적 개방적인 시대인 명나라 중반이었다. 상대적 종합국력'이 세계 3위였다. 그러나 명나라 말기에 국가가 고립되고 청나라가 들어서면서 중국의 '상대적 종합 국력'은 쇠퇴하기 시작했고, 1900~2000년 중반에는 아주 아주 낮은 바닥으로 떨어졌다. 나는 당시 우리나라가 항일전쟁을 겪고 있었고 중화민족에게 이보다 더 나쁜 일은 없었다는 것을 모든 중국인들이 잘 알고 있다고 믿습니다.
지난 500년 동안 중국 다음으로 떠오른 나라는 네덜란드였다. 왜 네덜란드인가? 역사도 살펴봤는데 네덜란드는 최초의 해상 무역 국가이자 세계 항해 시대를 시작한 국가 중 하나였습니다. 네덜란드는 일련의 해양 패권과 해상 무역 활동을 통해 전반적인 국력 향상을 달성했습니다. 네덜란드 다음으로 역사상 '해가 지지 않는 제국'으로 유명한 대영제국이 있다. 영국은 일련의 전쟁과 식민지 확장을 동반한 해상 무역으로 네덜란드 다음으로 큰 이익을 얻은 두 번째 국가였습니다. 그러다가 미국이 부상했는데, 미국은 1900년경, 특히 제2차 세계대전 이후 정점에 이르렀고 당시 지구상에서 가장 영향력 있는 국가가 되었습니다.
물론 우리는 이때 중국도 점점 더 악화되기 시작하는 것을 보았습니다. 1949년 신중국 건국을 기점으로 바닥을 치기 시작했고, 특히 1978년 개혁개방 이후 중국의 '상대적 종합 국력'은 급속한 상승 단계에 접어들었고, 지금까지 불과 40년 만에 미국에 이어 세계 2위가 되었고, 여전히 급격한 상승 단계에 있지만, 미국과 비교하면 여전히 격차가 있습니다. 중국이 상승하는 동안 미국도 "정점"과 쇠퇴를 시작했음을 알 수 있습니다. 이 차트에 표시된 중국과 미국의 '상대적 포괄 국력' 곡선의 변화 추세에 따르면, 시간이 지남에 따라 곡선이 계속 오른쪽으로 확장되면서 두 국가 사이에 교차가 있을 것이라고 믿을 수 있는 이유가 있습니다. 중국과 미국은 어느 시점이 되면 중국의 '상대적 종합 국력'이 미국을 능가하게 될 것이다.
오늘 글의 시작 부분에서 왜 그런 사진을 여러분과 공유하고 싶습니까? 우선 이 연구는 중국인이 아니라 정통 미국인이 수행했다는 점을 말씀드리고 싶습니다. 저자는 70세가 넘었으며 세계적인 규모로 상당한 영향력을 행사하는 투자자입니다.
우리 모두가 더 긴 역사적 순환 속에서 우리나라의 상황을 바라보고 더 큰 세계 구조가 발전할 수 있기를 바라는 마음으로 이 사진과 이 연구를 여러분과 공유합니다. 그러한 비전과 패턴은 우리나라가 처한 현 단계를 이해하는 데 분명히 도움이 될 것입니다.
아마도 중국이 주도권을 쥐고 있어야 하는 것은 아닐 것입니다. 어쩌면 이는 단지 역사적 발전과 순환적 발전의 불가피한 결과일 것입니다.
500년의 '슈퍼사이클'을 살펴본 뒤 상대적으로 작은 사이클을 살펴보자. 무엇을 보고 있나요? '슈퍼사이클'을 보면 중국은 1978년 개혁개방 이후 40~50년 동안 가장 빠른 발전을 경험했다. 이 기간 동안 중국은 놀라운 '세계 경제 기적'을 일으켰다. 그러나 우리는 '세계경제의 기적'이라 불리는 40여년의 세월 속에서도 우리는 순조롭게 항해해왔는지 되돌아보아야 합니다. 우리는 어려움, 좌절, 도전에 직면하지 않았습니까? 설마!
1978년부터 40여년이 넘는 세월 동안 우리는 여러 특별한 해에 특별한 일들을 경험했다고 간략히 정리했습니다. 이런 일들은 그 당시에 매우 큰 영향을 미쳤고, 그 시점에 많은 사람들을 매우, 매우 어렵게 만들었습니다.
지난 40년간 중국의 발전을 되돌아보면 마치 우리가 산을 오르는 것과 같다. 어떤 산을 만나서 그것을 넘어보고자 하는 것은 쉽지 않다. 우리가 그 위로 올라간 후에는 그다지 어렵거나 큰 일이 아닌 것 같았습니다. 이것은 일반적인 현상입니다.
그래서 우리는 중국이 '경제적 기적'을 이룬 이후 40년 동안에도 우여곡절이 많았다는 결론을 내렸습니다! 중국 경제는 늘 어려움 속에서도 성장해 왔고, 결코 순조로운 항해를 한 적이 없습니다!
현재를 보면 2022년은 연초 러시아-우크라이나 전쟁 발발부터 상하이, 베이징 등 중국의 여러 도시에서 신형 크라운 전염병이 반등하는 시기까지 보고 있다. 최근 몇 달 동안 전염병의 예방과 통제로 인해 국가 경제의 모든 측면이 쇠퇴하고 발전에 어려움과 장애가 발생했습니다. 그러나 우리가 방금 공유한 것처럼 2022년을 지난 500년 동안의 중국 발전 주기, 지난 40년의 개혁 개방에서 현재까지의 주기, 더 긴 역사적 주기와 더 큰 역사적 주기로 간주한다면 패턴, 내려다보기, 2022년은 의심할 여지 없이 우리가 개발 과정에서 겪은 또 다른 우여곡절과 요철이 될 것이며 주기적인 주기의 바닥이 될 것입니다.
이러한 맥락에서 현재 우리나라가 직면하고 있는 가장 큰 불확실성은 무엇인지 매우 냉정하게 분석할 필요가 있다. 저도 나름대로 고민을 좀 해봤는데, 결국 가장 중요한 점은 세 가지라고 생각합니다.
첫 번째는 강대국 간의 게임입니다. 중국이 부상하고 있는데, 전 세계 지도자였던 미국은 분명히 그렇게 하려고 하지 않을 것입니다. 물론 앞서 말한 대로 돌아가면, 중국 자체가 미국을 대신해 지도자가 되어야 하는 것은 아닐 수도 있습니다. 이것은 단지 부침이 있는 세계 발전의 불가피한 역사적 순환일 수도 있습니다. 즉, 세계질서의 변화는 우리가 직면해야 할 과제이다. 슈퍼사이클에서는 150~200년마다 그러한 변화가 일어날 것입니다. 이런 상황에서 글로벌 구조가 안정적일 수 있을까? 나는 지난 몇 번의 역사적 순환이 모든 인류에게 많은 경험과 교훈을 주었다고 믿습니다. 저는 중국도, 미국도, 다른 나라도 전 세계가 다시 아주 나쁜 상황에 빠지는 것을 원하지 않는다고 믿습니다. 따라서 대국력 게임의 맥락에서 우리는 중국이 계속해서 상승할 것이라고 믿고 있으며, 상승 과정은 순탄하지 않고 다양한 우여곡절을 겪겠지만 이러한 전반적인 방향과 추세는 변하지 않을 것입니다.
지금 우리가 직면하고 있는 두 번째 불확실한 요인은 현재 코로나19 사태입니다. 오미크론은 매우 강력한 확산력을 갖고 있으며, 전염병이 계속해서 반등하고 예방과 통제의 줄다리기는 추후에 공유될 예정이므로 경제에 미치는 영향을 공유하겠습니다.
세 번째는 강대국 간의 게임과 러시아-우크라이나 전쟁의 지속에 수반되는 잠재적인 전쟁 위험이다.
요컨대 현재 중국이 직면하고 있는 가장 큰 3대 불확실성은 강대국 간 게임, 전염병 예방 및 통제, 전쟁 위험이다. 이러한 맥락에서 우리는 다양한 어려움에 직면하게 될 것이며, 추가 분석을 통해 현재 국가가 극복해야 할 세 가지 핵심 과제가 드러날 것입니다.
우선, 특히 전염병의 영향을 받는 환경에서 새로운 경제 성장 동력을 찾아야 합니다. 지난 몇 년 동안 국가와 중앙 정부의 기조에 따라 경제적 안정을 유지하려면 부동산이 필요하다는 것을 모두가 보았습니다. 그러나 앞으로 5년 동안 우리는 더 이상 부동산에 큰 기대를 갖지 않을 것입니다. 10년이 지나도, 30년이 지나도 부동산을 경제성장의 기둥산업으로 의존할 수는 없습니다. 교육, 문화 등 기타 분야는 전통적인 인프라를 포함해 진정한 규모의 기둥 산업이 되기 어려울 수 있습니다. 안정성을 유지하는 것은 가능하지만, 중국 경제의 새롭고 폭발적인 성장을 견인하려면 새로운 엔진과 경쟁력을 찾아야 합니다. 바른 길.
두 번째 과제는 지난 몇 년간 회자됐던 '스턱넥(Stuck Neck)' 문제인 핵심기술의 독립적 제어성을 구현하는 것이다.
세 번째 과제는 대내외 정세의 평화와 안정을 보장할 수 있는 방안을 찾는 것입니다. 전염병 예방과 통제로 인해 발생할 수 있는 외부 전쟁 위험과 내부 변동은 모두 하루빨리 극복해야 할 사항입니다.
지금의 맥락에서 우리도 보아야 할 것은 외부 환경이 어떻게 변하든, 내부 과제가 얼마나 어렵든 상관없이 변하지 않을 매우 확실한 세 가지 주요 추세가 있다는 것입니다.
첫 번째는 중국의 고령화는 반드시 밀물처럼 찾아올 것이라는 점이다.
데이터 계산은 어렵지 않습니다. 1950년대, 1960년대, 1970년대, 1980년대에 태어난 인구가 각각 언제 60세, 70세, 80세가 되었는지 살펴보면 됩니다. 현재 중국 인구의 연령 구조에 관한 데이터에 따르면, 향후 20년 내로 2050년까지 중국의 60세 이상 노인 인구는 거의 5억 명에 달해 중국 인구의 3분의 1 이상을 차지할 것으로 예상됩니다. 5억, 정말 컨셉이네요! 현재 미국의 인구는 3억 3300만명이고, 유럽 전체 인구는 7억 4000만명에 불과하다. 중국의 노인 인구는 5억 명에 육박할 것입니다. 이것은 거대하고 확실한 추세입니다.
두 번째로 확인된 주요 추세는 탄소 정점과 탄소 중립입니다. '탄소 중립'이 매우 확실한 추세인 이유는 무엇입니까? 우리는 이것을 또 다른 관점에서 여러분과 공유합니다. 왜냐하면 "탄소 중립"은 지구 환경의 악화를 완화하고 지속 가능한 인류 발전을 달성하기 위해 전 세계 대부분의 국가에서 달성할 수 있는 몇 안 되는 유일한 의식적 목표 중 하나이기 때문입니다. 물론 이러한 주요 추세의 가치는 목표 자체를 달성하는 것뿐만 아니라 더 중요하게는 이 목표를 달성하는 과정에서 일련의 기술 혁명을 촉진할 뿐만 아니라 인간의 생산 효율성과 품질의 향상을 가져올 것입니다. 생명, 다양한 녹색 및 신에너지원, 신기술 개발. 나중에 다시 이야기하겠습니다.
세 번째로 확인된 주요 트렌드는 디지털화와 지능화의 발전입니다. 노동력 감소와 인구 고령화, 모든 측면에서 생산성과 생산 효율성 향상에 대한 요구, 새로운 경제 성장 동력에 대한 긴급한 요구로 인해 우리는 디지털화와 지능화의 발전이 필요할 수밖에 없습니다.
외부 환경이 어떻게 변하든, 그 과정에서 어떤 어려움과 도전이 닥쳐도 노령화, 탄소 중립, 디지털화, 지능화 발전이라는 세 가지 측면은 매우 매우 매우 중요하다고 확신할 수 있습니다. 확실한. 중국의 GDP가 언제 세계 총GDP의 1위를 차지하게 될까요? 우리는 이것이 우리의 관심의 초점이 아니라고 믿습니다. 왜냐하면 이것은 단지 2028년이냐, 2030년이냐에 달려 있기 때문입니다. 우리가 집중해야 할 것은 중국이 직면한 핵심 도전과제를 분석하고 향후 장기적 추세에 대한 통찰력을 얻는 것입니다. 동시에 우리는 국가 정책에 집중하고 국가의 14차 5개년 계획에 주목해야 합니다. , 그리고 향후 15차, 16차 5개년 계획에 명시된 방향과 목표를 활용하여 기회를 포착하고 이를 통해 부를 창출하고 가치를 증대시켜야 합니다.
마지막 기본은 핵심기술의 독자적 통제인지, 정체된 문제의 해결인지, 새로운 경제성장 보장인지, 노령화 문제 해결인지, 탄소중립 달성인지, 디지털 및 지능화 발전인지, 그리고 마지막으로 무엇인가? 결론? 향후 30년 동안 중국에게 우리 앞에 놓인 가장 근본적이고 가장 큰 기회는 기술 혁신입니다! 기술혁신의 핵심은 의료, 건강, 신에너지, 정보화, 지능기술의 발전이다.
'기술 혁신'에 대해서만 이야기한다면 충분히 직관적이지 않고 너무 추상적이라고 느낄 수도 있습니다. 기술혁신은 우리의 삶을 어떻게 변화시키는가? 지금 우리가 직면하고 있는 문제를 어떻게 해결해야 할까요? 좀 더 구체적이고 직관적으로 말하자면, 기술 혁신은 디지털화와 지능화의 발전을 촉진합니다. 디지털화와 지능화는 단독으로 존재하는 것이 아니라 많은 전통 산업과 긴밀하게 통합되어 농업과 같은 전통 산업의 변화와 발전을 촉진할 것입니다. , 축산, 많은 소비 산업 및 산업 제조업 등은 산업의 반복적 업그레이드를 촉진하고 생산성 및 생산 효율성 향상을 촉진하여 중국의 현재 약한 경제 성장 문제를 해결합니다. 고령화 문제도 마찬가지다. 이처럼 대규모 노령인구가 겪는 의료, 보건, 노인요양 문제도 노화로 인해 발생하는 수많은 의료 및 건강 문제를 해결하기 위해 생명과학과 의료기술의 혁신을 통해 해결해야 한다. 우리는 점점 더 오래 살게 될 뿐만 아니라, 우리가 더 오래 사는 동안 더 잘 살 수 있기를 바라기 때문에 건강은 매우 중요합니다. 환경 문제도 있습니다. 청정 신에너지의 개발과 활용에는 환경 오염과 기후 악화 문제를 해결하고, 탄소 정점과 탄소 중립을 달성하고, 장기적으로 지속 가능한 발전을 이루기 위한 과학 기술 혁신의 힘도 필요합니다. 전체 인류. 또 다른 예로, 인간의 생산과 삶의 질을 위해서는 많은 신소재의 연구 개발과 고급 지능형 장비의 개발이 필요합니다. 또 다른 예로, 세계평화를 유지하고 조국통일을 이루며 대외환경을 안정시키기 위해 우리가 의지할 수 있는 것은 무엇입니까? 이상과 신념에만 의지하면 실현될 수 있을까? 그것은 달성될 수 없습니다. 우리는 확고한 이상과 신념을 가지고 있어야 하지만, 국방과학기술의 혁신과 강화도 떼어놓을 수 없습니다. 우리나라와 민족처럼 지난 200년 동안 왜 이토록 많은 차별과 차별을 받았습니까? 우리 국방기술이 너무 약해서 그렇습니다! 지금까지 살펴본 것처럼 항공모함, J-20 전투기, 둥펑 익스프레스(Dongfeng Express), 국제 우주 정거장 등 국가 안보를 보장할 수 있는 모든 첨단 도구는 그렇지 않습니다. 강력한 기술로 지원됩니까? 강력한 기술 혁신력으로 보장할 수 없는 것은 무엇입니까?
이를 통해 분명 모두가 좀 더 직관적인 이해와 느낌을 갖게 될 것입니다. 오직 기술혁신을 촉진하고 기술력을 확보하며 새로운 과학기술혁명에서 선도적 지위를 확보하는 것은 우리나라가 현재의 도전을 극복하고 모든 문제를 해결하는 기본이며 또한 우리가 생존하는 기초입니다. 수많은 불확실한 환경을 포착해야 합니다.
그리고 우리는 또한 중국에서는 앞서 언급한 것처럼 신형 코로나 전염병의 예방과 통제이든 경제 발전의 어려움을 해결하는 것이든 여전히 우리가 해야 할 일이 있다고 말하고 싶습니다. 중국은 세계 여러 나라와는 다른 많은 특징을 갖고 있다. 가장 중요한 특징 중 하나는 '큰 일을 성취하기 위해 노력을 집중하는' 능력이다. 의. 미국은 전형적인 양당 체제인데, 트럼프가 대통령이었을 때와 마찬가지로 주지사도 절반이 공화당이다. 중국에서는 이게 가능한가요? 우리 모두는 그것이 절대 불가능하다는 것을 알고 있습니다. 중국에서는 명확한 목표만 세우면 모든 자원과 역량을 동원해 대응할 수 있다. 이는 중국 같은 나라에서만 가능한 일이다. 따라서 중국에서는 매우, 매우 크고, 심지어 상상할 수 없는 자원 동원 및 통제 능력을 가지고 있다고 분명히 말할 수 있습니다. 따라서 정책지도가 산업발전에 미치는 영향과 우리의 투자방향 선택이 최우선이라고 할 수 있다. 앞서 말했듯이 부동산, 교육 훈련, 인터넷, 독점 금지, 게임, 생방송 등은 다음 단계에서 국가가 장려하고 지원하는 핵심 산업이 될 가능성이 낮습니다. 그럴 것이다. 그러면 무슨 일이 일어날까요? 실제로 14차 산업발전 5개년 계획의 윤곽은 매우 분명합니다. 중국은 과거의 양적 추구 시대에서 미래의 질적 추구 시대로 전환했습니다. 바로 우리의 신흥 산업, 기술 산업입니다. , 바이오의학, 뇌과학, 신에너지, 신소재, 첨단장비, 스마트장비… 이런 방향을 정책적으로 지적하고 있는데 자금은 어디로 흘러갈 것인가. 이 방향이어야 합니다.